接下來高溫天氣的持續，加上鋼鐵行業限產加嚴，對雙焦的需求將會減少，雙焦或將承壓下跌，到了金九銀十的需求旺季，對雙焦的需求將會再度回升，但是由于環保限產的常態化，旺季需求能否如期拉動?

2018年上半年，雙焦期價走勢有所差異。焦煤是呈現寬幅振蕩，重心有所下移。焦炭則是呈現“V”型走勢，一季度整體呈下跌勢，二季度整體呈上漲勢。下半年，雙焦走勢或呈現寬幅振蕩重心下移的趨勢，因為當前雙焦價格處于高位，市場恐高情緒時有表露，但是由于有環保限產的支撐，目前市場表現尚還樂觀。接下來高溫天氣的持續，加上鋼鐵行業限產加嚴，對雙焦的需求將會減少，雙焦或將承壓下跌，到了金九銀十的需求旺季，對雙焦的需求將會再度回升，但是由于環保限產的常態化，旺季需求能否如期拉動?

下半年煉焦精煤供應缺口有限
2016年，我國退出煤炭產能超過2.9億噸;2017年，退出煤炭產能為1.83億噸。從上述數據可以看出，截至2017年底我國退出煤炭產能至少已經達到了4.73(2.9+1.83)億噸。而根據《國務院關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》要求，在近年來淘汰落后煤炭產能的基礎上，從2016年開始，用3至5年的時間，再退出產能5億噸左右、減量重組5億噸左右。2016年級2017年總共完成了淘汰任務的90%以上。

國務院定調2018年煤炭去產能1.5億噸，而目前已有多省公布2018年落后產能淘汰計劃，今年將退出煤炭產能共6786萬噸(不含9萬噸以下小煤礦)。如果各地如期淘汰完成，十三五淘汰落后產能計劃可能會在2018年提前完成。

據了解，從目前的煤炭行業固定投資情況來，后期政策要求已經不再審批新項目，投資額從2013年開始逐年走低，目前的主要集中在技改項目和前期批復的新項目上。

值得注意的是，2017年以來，國家發改委和國家能源局核準的前期未批先建礦井合計約1.2億噸，2018年預計淘汰產能后可置換出來的產能指標約0.54億噸，該部分指標可繼續用于未批先建礦井的審批。

一位不愿透露姓名的行業人士表示，今年環保因素在階段性對部分地區供應造成較大影響，一方面是影響煤礦的正常發運，另一方面由于對戶外地面露天存煤的限制，導致一些煤企正常生產受到影響，所以在下半年，尤其是四季度，對煤炭企業的生產和加工企業造成的影響將會更加明顯。

值得注意的是，下半年澳洲進口煉焦煤增量有限，蒙古應有增量。

從澳洲了解的情況來看，一是當地煤企增量有限，二是昆士蘭州的鐵路運力收縮影響，未來供應上基本沒有什么增量。另一方面，國內對進口煤的控制依然存在，由于政策的不確定性，默認通關上沒有變化的情況下，下半年進口量出現明顯增量的可能性也不大。

對于蒙古來說，7月份受那達慕大會影響，進口水平肯定是要回落的，后期同樣有較多不確定性。首先環保對當地影響依然存在，目前都是夜間作業集散，7月能否恢復還不好說，如果執行比較嚴格，未來較長一段時間集運都會受到較大影響，而且夜間作業，在量上向上彈性不大。其次，目前通關車輛多已超載，所以在通車仍有影響的情況下，實際進口量已經和正常水平差距已經縮小較大，但是畢竟是擦邊球的形勢，延續性都是不確定的。所以蒙古進口量來說，我們判斷應該有一定增加，但比較有限，而且不確定性比澳洲資源更多。

焦炭供應階段性或有所回升
根據焦化行業協會統計，截至2018年年初，全國規模以上焦化生產企業有455家，冶金焦產能5.8-5.9億噸，再加上蘭炭企業，大致有500多家，產能超過6.6億噸左右，因產能淘汰，總產能較2017年減少0.1億噸左右。2018年焦化行業目前為止共淘汰產能(含計劃淘汰)約910萬噸(不含江蘇地區)，徐州地區因環保長期燜爐，傳聞7月初或有復產可能，但傳聞復產產能或僅占現有產能的不足一半。而石家莊地區因環保影響，井陘礦區傳聞僅保留一家獨立焦化企業。此外，江蘇省內部分鋼廠自有焦化也面臨淘汰壓力，但目前尚未出現正式文件。因此其他地區也有部分產能陸續淘汰，綜合計算，年內淘汰的焦化產能可能接近2000萬噸左右。

目前，政策干預因素較多，盡管部分項目已經立項或在建，但其能否如期完工投產，仍需要進一步關注明顯的市場及政策調整情況。根據目前的統計數據來看，預計2018年國內焦化產能將小幅回落，總產能預計在6.6億噸左右，較2017年減少1000萬噸左右。其中冶金焦的總產能約在5.9億噸左右，預計有效產能在5億噸附近。若按照全年焦炭產量4.5億噸計算，今年產能利用率實際可高達9成以上，相對容易出現供需缺口。

今年的環保先弱后強，供暖季前夕市場需求或有小高峰。據悉，在2018年下半年，環保對于焦化行業的影響預計將持續。

根據焦化行業相關規定，自2018年12月31日起，煉焦企業達到二氧化硫30mg/m、氮氧化物150mg/m，煙塵15mg/m的大氣污染物特別排放限值標準。9月底前，煉焦及煤化工企業全面完成泄漏檢測與修復，加強泄漏管理，不能達到排放要求的實施錯峰限產改造。

4.3米焦爐仍站國內焦化總產能的1/3左右，山西地區則占據6成以上，短時間淘汰難度大。但由于4.3m焦爐不具備新上環保設施的經濟性，預計將在接下來的時間內，市場或通過環保手段，倒逼企業淘汰落后產能，在園區內新建先進產能的方式進行置換。另外，部分焦企或通過改造的方式，將4.3m焦爐改造為先進產能。在產量方面，2017年焦炭產量4.34億噸，環保政策成為制約焦化行業產能及產量釋放的重要因素。2018年同樣如此。

隨著7月份環保回頭看陸續結束，山西地區及內蒙古地區焦企開工率預計將陸續恢復至較高水平，預計7月份至供暖期前期，如無進一步環保壓力，兩地焦企將維持高開工，焦炭供應將出現一定回升。